4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自202纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌2年3月以来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排(pái)单时(shí)间达(dá)到(dào)近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīn纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌g)雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗(miáo)生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持(chí)续加(jiā)息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)延(yán)续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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