随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场(千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国(guó)内的(de)宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于(yú)下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们(men)总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一(yī)个温和复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流(liú)动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对(duì)比(bǐ)较确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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