周一的股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(y小舞去掉所有衣服是什么样子的ì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅(fú)下(xià)挫的(de)时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看(kàn)好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到(dào)资(zī)金的逆市(shì)买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会继续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大(dà)金(jīn)融、大(dà)基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对(duì)部(bù)分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也(yě)超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量(lià小舞去掉所有衣服是什么样子的ng)补偿电价(jià)等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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